เป็นอะไรที่ไม่ค่อยเห็นในหุ้นไทย  และดังนั้นถ้าเราลงทุนในหุ้นไทยอย่างเดียวเรื่องนี้ยังไม่ต้องรู้ก็ได้ครับ  แต่ผมพบว่าบริษัทจำนวนมากในอเมริกามีการซื้อหุ้น  ดังนั้นถ้าเราจะลงทุนในหุ้นอเมริกา  อย่างแรกเราต้องรู้ว่าการที่บริษัทซื้อหุ้นคืนคืออะไร  เกิดอะไรขึ้นบ้างกับเรา

มันคืออะไร

มันคือการที่บริษัทซื้อหุ้นตัวเองคืน  บริษัทใช้เงินสดที่มีอยู่ซื้อหุ้นของบริษัทคืนจากนักลงทุน  โดยปกติจะเอามาเก็บไว้อยู่ในรูปหุ้นทุนซื้อคืนบนงบบัญชีก่อน  แล้วซักพักก็อาจจะปลดทิ้งไป  มันกลับกันกับการออกหุ้นเพิ่มน่ะครับ

ผลที่เกิดขึ้นคือ

อย่างที่ทุกคนทราบ  การวิเคราะห์ทางเทคนิคมันเป็นอะไรที่มีมานานแล้วและเป็นที่แพร่หลายทั่วโลก  มันน่าจะมีผลลัพธ์ชัดเจนวัดได้จากการที่มีนักลงทุนประสบความสำเร็จด้วยการลงทุนสายนี้มากมาย  ดังนั้นการพิสูจน์ที่ดีที่สุดเลยคือเราเอานักลงทุนกลุ่มที่ทำได้ดีระดับโลกผลงานโดดเด่นเป็นสิบๆปีมาพิจารณา  ดูว่ามีที่เป็นสายวิเคราะห์เทคนิคเยอะแค่ไหน

ทีนี้เนื่องจากนักลงทุนทั่วโลกมันมีเยอะมากหลากหลาย  เราตกลงกติกากันก่อนว่าเราจะ

• ใช้คีย์เวิร์ดการค้นหากว้างให้ครอบคลุมนักลงทุนทุกกลุ่ม ผมจะใช้คำเหล่านี้  greatest investor of all time
• นับรวมพวกที่ลงทุนในอย่างอื่นด้วย ไม่ได้จำกัดว่าต้องเป็นหุ้นเท่านั้น
• ไม่นับนักลงทุนแนวพลุ คือทำได้ดีอยู่ช่วงหนึ่งแล้วภายหลังเจ๊ง  เอาพวกที่ทำได้ยอดเยี่ยมสม่ำเสมอเป็นเวลานาน
• ไม่ได้มาเปรียบเทียบนักลงทุน หรือจัด ranking อะไร  เราแค่อยากรู้ว่าแต่ละคนเค้าลงทุนสายไหนเท่านั้น

และนี่คือผลลัพธ์เรียงมั่วตามลำดับที่หาเจอ

จริงๆเป็นคำถามที่ดีมาก  เพราะจนป่านนี้มันน่าจะมีนักสถิติหรือใครไปเก็บข้อมูลมาทำสรุปได้แล้วนะ  แต่เท่าที่พยายามหาอ่านดูก็ไม่ค่อยเจอ  ส่วนใหญ่ที่เจอจะเป็นเก็บข้อมูลช่วงสั้นๆซะมากกว่า  ซึ่งพอมันเป็นช่วงสั้นเกินไปมันก็สรุปยากว่าได้ผลหรือไม่ได้ผล  ที่ผมหาเจอว่าเก็บข้อมูลช่วงเวลานานหน่อยมีประมาณนี้

มีงานวิจัยที่พยายามวัดผลลัพธ์ของนักลงทุนสายเทคนิคช่วงปี 1980  งานวิจัยชื่อ “Portfolio Design and Portfolio Perforance: The Individual Investor” ทำโดย Wilbur G. Lewellen, Ronald C. Lease และ Gary G. Schlarbaum  เค้าไปเก็บข้อมูลการซื้อขายของนักลงทุนจำนวนหนึ่ง  ตั้งแต่ช่วงปี 1964 – 1970  เค้าพบว่าการใช้การวิเคราะห์ทางเทคนิคทำให้ผลกำไรของนักลงทุนรายย่อยพวกนั้นแย่ลงมาก

มาตอบกันต่อจากตอนที่แล้วว่า  การวิเคราะห์กราฟเทคนิค  มันเป็นสถิติมั้ย  มันควรจะเชื่อถือได้หรือเปล่า  ถ้าเป็นผมก็จะตอบชัดๆเลยว่าการเอาข้อมูลมาเขียนเป็นรูปกราฟไม่ใช่แปลว่าเราควรเชื่อถือ

สำคัญอย่างแรกที่อยากจะสื่อคือ  การเอาข้อมูลอะไรซักอย่างนึงมาเขียนในรูปกราฟ  ไม่ได้แปลว่ามันเหมาะสมหรือเชื่อถือได้  เราต้องเข้าใจว่าตัวแปรที่เอามาเปรียบเทียบกันมันคืออะไรแล้วมันควรจะมีความสัมพันธ์กันมั้ย  ถ้าจะเอาตัวแปร A มาทำนายตัวแปร B  เราก็ต้องดูว่ามันมีเหตุผลหรือเปล่าด้วย  ไม่ใช่เชื่อโดยไม่เข้าใจที่มา

สมมติเอาง่ายๆ  ถ้าผมเขียนกราฟอันนึง

คนมักจะโทรมาถามเวลาผมจัดสัมมนาว่าผมสอนดูกราฟหรือเปล่า  และผมตอบเหมือนเดิมทุกครั้งว่าไม่  ผมจะบอกเค้าไปว่าวิธีการที่ผมเชื่อและใช้มาตลอดเกือบสิบปีนี้ไม่มีอะไรเกี่ยวกับกราฟเลย  และบางคนก็จะถามคำถามที่ดีมากต่อนั่นคือเค้าจะถามผมว่าทำไม  เป็นคำถามสำคัญเลยแหละ  ผมเห็นด้วยเลยว่าเวลาคนจะเชื่อหรือไม่เชื่ออะไรมันต้องมีเหตุผล  เพียงแต่โดยปกติตอบทางโทรศัพท์มันยาก  เลยเรียบเรียงมาเขียนตอบให้มันชัดเจนไปเลยว่า  ทำไมผมไม่นิยมสายเพ่งกราฟ

                ประเด็นแรกเลย  คือผมมาพบว่าการวิเคราะห์ทางเทคนิค  พื้นฐานความเชื่อคือ  ความพยายามจะคาดเดาพฤติกรรมของมนุษย์

ก็ยังยืนยันว่าโอกาสที่อ่านงบการเงินแล้วจะไปเจอการตกแต่งบัญชีแบบรุนแรงมันน้อยมาก  ดังนั้นจริงๆแล้วเราไม่ต้องวิตกจริตไปกับเรื่องนี้ก็ได้  แต่บทนี้เราจะเขียนแนะนำวิธีการลดความเสี่ยงสำหรับกลุ่มคนขยันที่หวาดระแวง  ยกระดับการระวังตัวไปอีกขั้นนึงครับ

ก็เหมือนวิธีป้องกันตัวจากการโดนต้มตุ๋นประเภทอื่นๆเนี่ยแหละครับ  วิธีที่ดีที่สุดคือ  ศึกษาวิธีการของโจร  เรียนรู้ว่าโจรคิดอย่างไร  หลอกกันแบบไหน  วิธีการคืออะไร

โอเค  จากตอนที่แล้วเราจะพบว่างบการเงินมันเชื่อถือไม่ได้ 100%  ถึงรับรองโดยบริษัทผู้สอบบัญชีขนาดใหญ่มีชื่อเสียงแค่ไหนก็พลาดได้  แต่เราทุกคนก็ควรต้องอ่านอยู่ดี

เหตุผลสำคัญสุดเลยนะคือ  มันดีกว่าคิดเองเออเองแน่นอน

จะลงทุนเราต้องเห็นภาพรวม  ว่าสรุปที่เค้าทำกิจการมาเนี่ยเป็นไงบ้าง  เพราะการดูแค่ว่าบริษัททำอะไรขายอะไรเฉยๆแล้วคิดว่าเพียงพอมันหยาบเกินไป  ผมยกตัวอย่างรุ่นพี่ที่ทำงานผมท่านหนึ่งเค้าพูดถึง Lazada ขึ้นมา  เค้าบอกว่า Lazada ได้รับความนิยมมากขึ้น    น้องที่แผนกเค้าก็ซื้อของจาก Lazada   ของราคาถูกด้วย  ไม่ต้องจ่ายเงินก่อนด้วยนะ  จ่ายตอนรับของเลยทีเดียว  มีโอกาสหยิบจับดูสภาพดูว่าใช้ได้ก่อนค่อยจ่าย  ทีนี้ได้ข่าวว่า Alibaba มาซื้อ Lazada ไป  รุ่นพี่ผมเค้าเชื่อว่า Lazada น่าจะกำไรดีถึงถูกซื้อไป  ให้ทายว่า Lazada กำไรมั้ย ??

ผมเองอาศัยการทำความเข้าใจธุรกิจบวกกับการอ่านงบการเงินในการตัดสินใจลงทุน  ดังนั้นต้องยอมรับว่าอันนี้เป็นคำถามที่ดีมาก  เพราะมันมีกรณีบริษัทตกแต่งงบการเงินโกหกนักลงทุนเกิดขึ้นจริง  แล้วก็เกิดขึ้นหลายครั้งซะด้วย  ดังนั้นวันนี้เราจะพูดถึงเรื่องนี้ซักหน่อย

เกี่ยวแน่นอนครับ  แต่ไม่ใช่ในฐานะที่มันจะมีผลต่อเศรษฐกิจของประเทศไทย  หรือเกี่ยวข้องกับหน้าที่การงานอะไรของเรา  มันเกี่ยวเพราะเหตุการณ์ลักษณะนี้มันอาจเป็นโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุนอย่างเราถ้าพวกเราเตรียมพร้อม

ที่ว่า Brexit จะมีผลทำให้เศรษฐกิจโลกแย่ลงมั้ย  จะทำให้สหภาพยุโรปแตกออกจากกันหรือเปล่า  มันเป็นอะไรที่ยังไงเราก็ไม่มีทางรู้  และมันเป็นอะไรที่เราควบคุมไม่ได้  ดังนั้นความกังวลในลักษณะนี้จึงไม่มีประโยชน์อะไรกับเรา

สิ่งที่เราควรนึกถึงคือ  เวลามันมีเหตุการณ์อะไรที่ทำให้คนตกใจ  แล้วตลาดหุ้นตกหรือราคาหุ้นตกรุนแรง  มันอาจเป็นโอกาสที่ดีสำหรับพวกเรา  อยากให้ลองมองย้อนกลับไปดูว่าที่ผ่านมาเมืองไทยเองเวลาที่มีหุ้นตกหนักๆ  ถ้าเราเป็นคนหนึ่งที่ลงทุนในช่วงเวลานั้น  ตอนนี้เราจะรวยขนาดไหนแล้ว  นึกถึงช่วงปี 2008 ที่มีเรื่อง Subprime  ช่วงนั้นหุ้นตกรุนแรงและดูน่ากลัว  SET ลงไปต่ำสุดถึงแถว 400 จุด (ทั้งที่เรื่องมันไม่ได้เกี่ยวอะไรกับบ้านเราเลย)  ถ้าเราได้ลงทุนช่วงนั้นตอนนี้เรากำไรขนาดไหนแล้ว

เมื่อเห็นว่าเป็นโอกาส  และเราเลิกกังวลแล้ว  ผมมีคำแนะนำดังต่อไปนี้

ผลของการออกจากสหภาพยุโรปของอังกฤษ  จะส่งผลดีหรือส่งผลร้ายในอนาคตไม่มีใครรู้จริง  มันมีทั้งคนที่บอกว่าจะมีผลกระทบไม่ดีและมีคนที่บอกว่าจะดีขึ้น  ส่วนหนึ่งที่มันไม่ชัวร์เป็นเพราะการออกจากสหภาพยุโรปมันต้องมีขั้นตอนการเจรจาเรื่องการค้ากันอีก  แต่อย่างน้อยในช่วงระยะสั้นมันมีผลประมาณนี้

1. บริษัทส่วนใหญ่ชะลอการลงทุนในอังกฤษ

เป็นเรื่องปกติที่ถ้าเจอเหตุการณ์ไม่ปกติหรือมีความไม่แน่นอนบริษัทส่วนใหญ่ก็จะชะลอการลงทุน  70% ของบริษัทเยอรมันที่เค้าทำโพลสำรวจบอกว่า “ไม่รู้ว่าจะทำอย่างไร”  บริษัท Vodafone Group (กลุ่มให้บริการการสื่อสาร) บอกว่าอาจจะย้ายสำนักงานใหญ่ออกจากอังกฤษ  แต่ตอนนี้ไม่แน่ใจจะคอยดูสถานการณ์