As of July 2, 2017 ราคาหุ้นอยู่ $42.16
นี่เป็นหุ้นอีกตัวที่ราคาตกลงมารุนแรงจนเริ่มน่าสนใจ ส่วนตัวผมอาจไม่ได้ชอบตัวธุรกิจนี้มากเท่าไหร่ แต่เริ่มเห็นเป็นโอกาสเพราะราคาถูกนี่แหละครับ
AutoNation
ลักษณะธุรกิจ
ทำธุรกิจเป็นดีลเลอร์จัดจำหน่ายรถยนต์ในอเมริกา ถือเป็นกลุ่มที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา มีดีลเลอร์อยู่ 260 สาขาอยู่ใน 16 รัฐ จากปริมาณดีลเลอร์ทั้งหมดในประเทศมี 17,000 ดีลเลอร์ ดังนั้นใหญ่ที่สุดในที่นี้ก็อาจจะไม่ได้เป็นสาระสำคัญอะไรมาก
ยี่ห้อรถที่ขายก็หลากหลาย ยี่ห้อหลักๆก็มีหมด Toyota, Lexus, Ford, Honda, General Motors, Benz, Nissan, BMW, Volkswagen, Audi, Porsche และอื่นๆ
รายได้มาจากการขายรถใหม่, รถมือสอง, อะไหล่แท้และบริการซ่อมศูนย์, จัดไฟแนนซ์, ขายประกันรถ
แล้วที่ผ่านมาเป็นไง
ตั้งแต่ช่วงหลังปี 2008 บริษัทก็ทำได้ดีขึ้นตามเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวและคนมาออกรถใหม่กัน แต่ก็ไม่ได้ถือว่าน่าตื่นเต้นอะไร เพราะมันก็ดีขึ้นทั้งอุตสาหกรรมน่ะครับ
แต่ต้องชื่นชมตรงที่บริษัทนี้ เมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทคู่แข่งที่ทำธุรกิจแบบเดียวกันอย่าง Penske Automotive หรือ Group 1 Automotive สามารถทำอัตราส่วนกำไรสุทธิได้สูงกว่าอย่างสม่ำเสมอ
ในช่วงไม่กี่ปีนี้ AutoNation เริ่มเน้นธุรกิจขายรถมือสอง, ขยายทำศูนย์ซ่อมรถเสียหายจากการชน, ขายชิ้นส่วนอะไหล่แท้มากขึ้น สาเหตุหลักเพราะการแข่งในตลาดรถมือหนึ่งสูงขึ้นมาก เพราะอุตสาหกรรมแข่งกันตัดราคากับเพิ่มคอมมิชชั่นให้คนขายมากซะจนไม่มีกำไรเหลือ ในขณะที่ธุรกิจพวกศูนย์บริการมาตรฐาน, ขายอะไหล่พวกนี้ยังกำไรดีอยู่
เริ่มมีการพัฒนาขายทางออนไลน์ มีให้จองรถออนไลน์ แล้วภายใน 48 ชั่วโมงให้มาลองขับจริงที่ดีลเลอร์ ถ้าโอเคขับออกไปได้เลยภายใน 30 นาที มีให้ทำการกรอกฟอร์มเทิร์นรถทางออนไลน์ใส่รายละเอียดสภาพรถแล้วทางดีลเลอร์ให้ราคาออนไลน์ มีให้กรอกฟอร์มขอไฟแนนซ์หรือเพิ่มออปชั่นประกันรถยนต์, warranty ทำได้ทางออนไลน์ ก็ถือว่ามีความพยายามพัฒนาให้ทันโลก
ดังนั้นโดยภาพรวมแล้ว AutoNation ก็ทำได้ดีระดับหนึ่ง ดีขึ้นตามเศรษฐกิจที่ดีขึ้น แต่ไม่ได้มีอะไรน่าตื่นเต้น และกำไรก็ไม่ได้เติบโตอะไรนักหนา เรียกว่าธรรมดาพอใช้ได้
ทำไมตอนนี้ถึงน่าสนใจ
อย่างแรก ผมยังเชื่อว่า AutoNation จะยังทำได้พอใช้ได้ต่อไปในอนาคต เพราะดีลเลอร์ที่มีสาขาในหลายรัฐ สามารถย้ายสินค้าคงเหลือจากรัฐนึงไปอีกรัฐนึงได้ ถ้าความต้องการในที่นึงตก ก็ย้ายของไปขายในอีกที่นึงที่ความต้องการสูงกว่าได้ มันยังมีความยืดหยุ่น
ถึงแม้กำไรจากการขายรถมือหนึ่งจะแทบไม่มี แต่สินค้าพ่วงอื่นๆก็ยังน่าจะกำไรและขายได้อยู่ เช่นไฟแนนซ์กับประกัน โดย AutoNation ก็หาบริษัทไฟแนนซ์กับบริษัทประกันมาไฟแนนซ์การซื้อรถและขายประกันให้ลูกค้า ส่วนตัวเองก็ได้คอมมิชชั่นจากบริษัทพวกนี้ ไม่มีต้นทุนหรือความเสี่ยงอะไร
ส่วนเรื่องขายอะไหล่ ผมก็มองว่าได้เปรียบเพราะก็เหมือนคนไทยแหละ ลูกค้าถ้าอยู่ใน warranty หรือมีประกัน ยังไงก็ต้องอยากให้ซ่อมศูนย์มาตรฐานของยี่ห้อรถตัวเองอยู่แล้ว ต้องการอะไหล่แท้และบริการจากศูนย์มากกว่าอู่ถ้าเป็นไปได้ แล้วถ้าลูกค้ามาซ่อมที่ศูนย์ไปแล้ว แนวโน้มก็คืออนาคตก็จะมาอีกเพราะคุ้นเคยแล้ว ในกรณีแบบนี้ AutoNation ที่มีสาขามากก็ควรจะได้เปรียบ
อย่างที่สอง คือราคาหุ้นตอนนี้มันค่อนข้างถูกมาก ดังนั้นบริษัทไม่ได้ต้องทำได้ดีมากก็ได้ ผมมองว่าขอให้บริษัทมันไม่เละ ทำได้คงที่ต่อไปในอนาคต ราคานี้โอเคละ เป็นไปได้ต่ำกว่า $40 ยิ่งดี