ROE, ROA และ ROIC พวกนี้ใช้ต่างกันยังไง ?

ROE, ROA and ROIC

มีคนสงสัยว่าพวกนี้มันต่างกันยังไง แล้วก็อันไหนใช้เมื่อไหร่

ก่อนอื่นเลย อัตราส่วนพวกนี้เอาให้ใช้บอกความสามารถในการทำกำไรเทียบกับเงินลงทุนครับ

ROE

เพื่อให้เห็นภาพเราสมมติตัวอย่างก่อน นาย A ขายของเริ่มต้นลงทุนเงินตัวเองไป 100 บาท ขายไปมามีรายได้ 100 บาท หักต้นทุนค่าใช้จ่ายทั้งปวง 75 บาท เหลือกำไรจากการดำเนินงาน 25 บาท สมมตินาย A ไม่มีเงินกู้ก็เลยไม่มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ภาษี 20% ก็คือ 5 บาท เหลือกำไรสุทธิ 20 บาท

อย่างกรณีนี้เวลาคำนวณ ROE ก็คือกำไรสุทธิ 20 บาท เทียบกับเงินลงทุนตั้งต้น 100 บาทเท่ากับ 20% ความหมายก็คือบอกว่าทุกๆเงินลงทุน 100 บาทของเจ้าของบริษัทสามารถทำกำไรได้ 20 บาท

ทีนี้สมมติว่ามีนาย B ขายของเช่นกัน เค้าเริ่มต้นลงทุนด้วยเงินตัวเอง 50 บาท ยืมเงินมาอีก 50 บาท ขายไปมามีรายได้ 100 บาท หักต้นทุนค่าใช้จ่ายทั้งปวง 80 บาท เหลือกำไรจากการดำเนินงาน 20 บาท แต่เนื่องจากมีการกู้เงินก็เลยมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสมมติว่า 10% ก็คือ 5 บาท เหลือเป็นกำไรก่อนภาษี 15 บาท ภาษี 20% ก็คือ 3 บาท เหลือกำไรสุทธิ 12 บาท

อย่างของนาย B ROE ก็คือกำไรสุทธิ 12 บาท เทียบกับเงินลงทุนตั้งต้น 50 บาท เท่ากับ 24% หรือก็คือสื่อว่าธุรกิจนี้ทุกๆเงินลงทุน 100 บาทของเจ้าของสามารถทำกำไรได้ 24 บาท

ถ้าเราเปรียบเทียบว่าธุรกิจของใครกำไรดีกว่ากันด้วย ROE เราก็จะบอกว่าของ B ดีกว่าถูกมะ ซึ่งในแง่นึงมันก็จริงเพราะเมื่อใช้เงินลงทุนเท่ากัน นาย B ทำให้เกิดกำไรได้มากกว่า

ROA

แต่ก็มีคนบอกเอ้ย ธุรกิจนาย B มันจริงๆกำไรน้อยกว่านาย A นะ แค่ว่านาย A ลงทุนด้วยเงินตัวเองเต็มๆ แต่นาย B กู้มาเฉยๆ ถ้าเราจะเปรียบเทียบว่าใครเก่งกว่ากันเราน่าจะเทียบ ROA ซึ่งคือกำไรที่ทำได้กับสินทรัพย์ทั้งหมดดีกว่ามั้ย

ถ้าเราดู ROA นาย A จะได้ว่า 20% เท่าเดิม แต่ของนาย B จะเป็นกำไรสุทธิ 12 บาท เทียบกับทรัพย์สินทั้งหมดซึ่งในที่นี้คือเงินลงทุนบวกกับเงินกู้ 100 บาท ได้เป็น ROA 12% กลายเป็นนาย A ดีกว่าละ แต่ความหมายมันจะต่างออกไปนิดนึงละ คือทุกๆ 100 บาทที่เป็นทรัพย์สินของบริษัทไปทำกำไรได้กี่บาท สังเกตว่าไม่ได้มองจากมุมมองของเจ้าของละ แต่มองจากมุมของทั้งบริษัทแทน

แต่ทีนี้เรื่องมันก็ยังไม่จบ สมมติว่ามีนาย C ซึ่งเหมือนนาย A ทุกอย่างเลย ต่างไปแค่ว่านาย C ก็กู้ยืมเงินมาเหมือนนาย B ของนาย C จะเป็นว่าเค้าเริ่มต้นลงทุนด้วยเงินตัวเอง 50 บาท ยืมเงินมาอีก 50 บาท ขายไปมามีรายได้ 100 บาท หักต้นทุนค่าใช้จ่ายทั้งปวง 75 บาท เหลือกำไรจากการดำเนินงาน 25 บาท เนื่องจากมีการกู้ยืมเงินมาดอกเบี้ย 10% ก็คือ 5 บาท เหลือเป็นกำไรก่อนภาษี 20 บาท ภาษี 20% ก็คือ 4 บาท เหลือกำไรสุทธิ 16 บาท

ถ้าคำนวณ ROE เราจะพบว่าของนาย C เป็น 32% ทีเดียว ส่วนนาย A เป็น 20% ซึ่งไม่แปลกเพราะเรารู้ว่านาย C มีการกู้ยืมใช่มะ แต่ทีนี้ถ้าเป็น ROA ของนาย C ก็จะได้ว่ากำไรสุทธิ 16 บาท เทียบกับทรัพย์สินทั้งหมด 100 บาท เป็น ROA 16% แพ้นาย A ที่ ROA 20% ทั้งที่สองคนนี้มันเหมือนกันเลยนี่ มันก็เป็นวิธีวัดความเก่งที่ไม่เวิร์คสิ

ROIC

ก็เลยเป็นที่มาของ ROIC ครับ ROIC คือบอกเอา NOPAT ตั้ง หักภาษีให้เรียบร้อย แล้วก็เทียบกับเงินลงทุนของเจ้าของรวมกับเงินกู้

อย่างของ A ก็จะเป็น 25 บาทหักภาษี 20% ได้ 20 บาท แล้วก็ไปเทียบกับเงินลงทุนรวมกับหนี้ซึ่งคือ 100 ได้ว่า 20% เหมือนเดิม ส่วนของ C ก็จะเป็น 25 บาทหักภาษี 20% ได้ 20 บาท แล้วก็ไปเทียบกับเงินลงทุนรวมกับหนี้ซึ่งคือ 100 ได้ว่า 20% เหมือนกับของ A

จะเห็นว่าถ้าใช้ ROIC ของ A และ C จะออกมาเท่ากันเป๊ะครับ ซึ่งก็สอดคล้องกับความจริงที่ว่าธุรกิจของ A กับ C เก่งเท่ากันเลย ต่างกันแค่มีกับไม่มีหนี้เท่านั้น ส่วน B ถ้าคำนวณจะได้ว่าเอากำไรจากการดำเนินงาน 20 บาทหักภาษี 20% เหลือ 16 บาท เทียบกับเงินลงทุนบวกเงินกู้ 100 บาทออกมาเป็น ROIC 16% ซึ่งก็สอดคล้องเพราะธุรกิจของ B ก็ทำได้แย่กว่า A และ C จริง

ดังนั้นสรุปคือ ถ้าเราต้องการมุมมองจากผู้ถือหุ้นว่าลงทุนไปแล้วได้กำไรเท่าไหร่ สมควรใช้ ROE เพราะตรงโจทย์ที่สุด แต่ถ้าเราต้องการจะเทียบว่าบริษัทไหนเก่งกว่ากันก็ใช้ ROIC ดีสุด เหตุผลก็ตามที่เห็นในตัวอย่างไปแล้ว

ตอนนี้เรามีคอร์ส Workshop ออนไลน์ด้วย
สามารถเข้าไปลงทะเบียนทดลองเรียนฟรีได้ที่

WORKSHOP เรียนหุ้นจากพื้นฐานสู่มือโปร

The post ROE, ROA และ ROIC พวกนี้ใช้ต่างกันยังไง ? appeared first on Smart Stock Investment.

แนวทางจัดพอร์ตกองทุน

ผมก็อยากจะบอกว่าเอาให้ simple สุดคือถือกองทุนหุ้นโลกกับกองทุนตราสารหนี้ไปเลย แต่ตอบแค่นั้นก็ดูจะสั้นไปหน่อยและอาจจะไม่ได้ตรงจริตกับทุกคน ดังนั้นเรามาช่วยกันวาง framework ของเรื่องนี้กันเวลาลงทุนจะได้ไม่หลุด

ผมว่าคุณตั้งกติกาไว้ดังนี้
1. ก่อนอื่นเราเริ่มจากการแบ่งสัดส่วน Asset Allocation ในภาพรวมระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงกับสินทรัพย์ปลอดภัยก่อน อันนี้ก็เช่น 60/40, 70/30, ฯลฯ วิธีการก็เคยพูดไปในวีดิโอก่อนหน้าแล้ว

2. ต่อมา ถามตัวเองว่ามีความชอบหุ้นกลุ่มไหนอะไรเป็นพิเศษมั้ย ถ้ามี ในกลุ่มสินทรัพย์เสี่ยงเราก็เผื่อ slot ไว้สำหรับ Satellite ในกรณีที่เรามีความชอบในหุ้นกลุ่มไหนหรือประเทศไหนหรืออะไรเป็นพิเศษ กลุ่มนี้อาจจะเป็นการถือยาว 5 ปีหรือสั้นกว่านั้น 2-3 ปีก็ได้ แต่ผมเสนอว่าเราอย่าไปมั่นใจเกิน จำกัดแต่ละ slot ไว้แค่ 10% ของส่วนสินทรัพย์เสี่ยงพอ และพวก satellite นี่จะมีอย่างมาก 4 ไอเดียไม่เกินนี้

3. ที่เหลือในกลุ่มสินทรัพย์เสี่ยง เราก็ลงทุนในส่วนที่เป็น Core หรือคือส่วนที่ลงทุนกระจายกลางๆที่เรามั่นใจว่าจะลงทุนไปได้ยาวๆ 20-30 ปีโดยไม่ต้องไปยุ่งเลย อันนี้ก็อาจจะเป็นกองทุนหุ้นโลกหรือกองทุน Developed Market อะไรก็ว่าไป S&P 500 ก็ได้สิ่งสำคัญคือคุณต้องสบายใจที่จะไม่ยุ่งเลยไปยาวมากๆ เนื่องจาก Satellite มีมากสุด 4 ไอเดียก็แปลว่าเราจะมี Core อย่างน้อย 60% ของกลุ่มสินทรัพย์เสี่ยงเสมอ

4. ส่วนกลุ่มสินทรัพย์ปลอดภัย ผมก็คิดว่าเราถือกองทุนตราสารหนี้รวมหรือกองทุนพันธบัตรรัฐบาลโลกไปเลยก็ได้ เอาที่เรารู้สึกว่ามันตรงกับโจทย์ปลอดภัยก็ใช้ได้
5. สำหรับคนที่มีความตั้งใจจะถือตราสารหนี้ยาวหรือ High Yield หรืออะไรเป็นพิเศษอีก ผมว่าถือพวกนั้นไม่เกิน 20% ของส่วนสินทรัพย์ปลอดภัยพอละ อย่าไปบ้ามาก

ถ้าไอเดียผมก็ประมาณนี้แหละครับ

(ปล. ส่วนตัวพอร์ตตัวเองที่เป็นกองทุนผมไม่ได้ strict เท่านี้นะ แต่เป็นเพราะผมถือกองทุน Nasdaq 100, S&P 500 แล้วก็ยุโรป Stoxx 600 แค่นั้นเลย)

ตอนนี้เรามีคอร์ส Workshop ออนไลน์ด้วย
สามารถเข้าไปลงทะเบียนทดลองเรียนฟรีได้ที่

WORKSHOP เรียนหุ้นจากพื้นฐานสู่มือโปร

The post แนวทางจัดพอร์ตกองทุน appeared first on Smart Stock Investment.

มุมมองเรื่องทองผมเปลี่ยนไปมั้ย ?

ปลายปี 2019 ผมมีพูดถึงทองไปทีนึง เนื้อหาหลักคือโดยส่วนตัวผมไม่ชอบลงทุนในทอง ด้วยเหตุผลว่าผลตอบแทนระยะยาวมันก็ไม่ได้สูงอะไร บวกกับราคาทองขึ้นหรือลงตามอารมณ์ตลาดไม่ได้มีเหตุผลอะไรที่ผมสามารถเข้าใจได้

ก่อนอื่นต้องยอมรับก่อนว่าถ้าดูผลตอบแทนย้อนหลังเฉลี่ย 30 ปีทองดีขึ้นมาก แต่เดิมผมคำนวณผลตอบแทนย้อนหลังเฉลี่ยช่วง 30 ปีของทองจะอยู่ประมาณ 4% ต่อปีแต่ตอนนี้เลขเพิ่มขึ้นเป็น 8.5% ละครับ (3 June 1996 ถึง 26 May 2026) ถ้าดูจากกราฟคร่าวๆก็จะเห็นว่าเป็นเพราะช่วง 2-3 ปีหลังนี่เลยที่ราคาพุ่งพรวดขึ้นมาเกินเท่าตัว

สินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 8.5% เราก็ไม่สามารถจะบอกว่าผลตอบแทนของทองต่ำได้อีกต่อไป

แต่ส่วนตัวผมก็ยังไม่มีความสนใจจะลงทุนในทองอยู่ดี เนื่องจากผมไม่เข้าใจเหตุผลว่าทำไมมันถึงจะขึ้นหรือลง เท่าที่เห็นคือมันไม่มีราคาที่เหมาะสมของทอง ไม่มีเหตุผลใดๆว่าทำไมมันถึงจะต้องราคาสูงขึ้นไปถึงแสนหรือทำไมมันถึงไม่ควรจะตกไปอยู่ห้าหมื่น ผมมองว่าราคาของทองขึ้นอยู่กับความต้องการของตลาดอย่างเดียวเลย และดังนั้นมันเป็นสินทรัพย์ความเสี่ยงสูงสำหรับผมอยู่ดี ไม่เหมือนกับหุ้นที่สมมติเราพลาดบริษัทที่เราซื้อมาผลประกอบการแย่ลงแล้วเราขาดทุน อย่างน้อยเราเข้าใจได้ว่าที่ขาดทุนเพราะผลประกอบการแย่ลงและเราพลาดอะไรไป แต่กับทองนี่คือกำไรก็โชคดีขาดทุนก็โชคร้าย ผมไม่ชอบความรู้สึกแบบนั้นเลย

ดังนั้นกล่าวโดยสรุปคือ ผมก็จะยังคงไม่ลงทุนในทองครับ แต่ทั้งนี้ที่เคยบอกว่าผลตอบแทนของทองมันต่ำนะ อันนี้อาจจะไม่ค่อยจริงละ ใครสนใจอยากลงทุนในทองก็เอาเลยครับผลตอบแทนเฉลี่ย 4-8% ต่อปีก็ไม่แย่นะ

ตอนนี้เรามีคอร์ส Workshop ออนไลน์ด้วย
สามารถเข้าไปลงทะเบียนทดลองเรียนฟรีได้ที่

WORKSHOP เรียนหุ้นจากพื้นฐานสู่มือโปร

The post มุมมองเรื่องทองผมเปลี่ยนไปมั้ย ? appeared first on Smart Stock Investment.

ลงทุนในหุ้น Defensive แทนตราสารหนี้ได้มั้ย ?

มีคนถามว่า แทนที่ปกติเราจะจัด allocation ระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงกับสินทรัพย์ปลอดภัยเป็นหุ้นกับตราสารหนี้ เราสามารถที่จะใช้สินทรัพย์เสี่ยงเป็นหุ้นกลุ่ม Aggressive แล้วสินทรัพย์ปลอดภัยเป็นหุ้น Defensive แทนดีกว่าหรือเปล่า

ผมว่าเรื่องนี้มันก็ทำได้นะ แต่ดีกว่ามั้ยนี่ขึ้นอยู่กับว่าเราทำไปเพื่ออะไร สมมติเราบอกว่าทำไปเพื่อผลตอบแทนที่สูงขึ้น ผมก็ว่าเวิร์ตนะเพราะทำแบบนั้นก็จะทำให้เงินลงทุนเรา 100% อยู่ในหุ้นและดังนั้นในระยะยาวผลตอบแทนโดยรวมควรจะสูงขึ้นกว่าพอร์ตผสมตราสารหนี้

แต่เราต้องเตรียมใจว่า
1. ถ้าตลาดหุ้นตก หุ้นกลุ่ม Defensive ก็ตกด้วยแน่ๆ และน่าจะตกรุนแรงกว่าตราสารหนี้ด้วยถึงแม้แนวโน้มคือจะตกเบากว่าหุ้นโดยรวมก็ตาม

เพื่อให้เห็นภาพเราลองพิจารณาดูว่าสมมติเราถือหุ้น 100% แบบกลางๆ มันมีสัดส่วนของหุ้นกลุ่ม Defensive อยู่แล้วเท่าไหร่


หุ้นกลุ่ม Defensive หลักๆก็คือ sector Healthcare, Consumer Staple, Utilities และบางเจ้าก็จะนับ Communications ด้วย ซึ่งมันเป็นสัดส่วน 24% สำหรับ MSCI ACWI และ 26% สำหรับ S&P 500 สรุปคือตีคร่าวๆว่าถือหุ้นแบบกลางๆก็มีกลุ่ม Defensive ไป 25% โดยประมาณ

ดังนั้นสมมติเราถือพอร์ตสัดส่วน 60/40 มันก็ไม่ได้ต่างจากเดิมที่มีหุ้น Defensive อยู่แล้ว 25% เท่าไหร่ ก็แปลว่าถ้าตลาดหุ้นลงพอร์ตเราก็จะร่วงแรงพอสมควรแน่

2. ถ้าสมมติเราจะทำ tactical allocation ไม่ได้ถือ passive เฉยๆ มันก็จะมีปัญหาเดิมอยู่ดีเหมือนกับตอนเราถือตราสารหนี้ ซึ่งคือการเดาว่าตลาดจะตกมั้ยนี่มันเป็นอะไรที่ยากมาก แล้วถ้าสมมติเราสามารถเดาตลาดตกได้จริง งั้นแบบนั้นสลับไปถือตราสารหนี้ระยะสั้นหลบหุ้นตกก็จะดีกว่าอยู่ดี

ดังนั้นสรุปโดยรวมคือ ถ้าจะถือหุ้น Defensive แทนสินทรัพย์ปลอดภัยก็ทำได้นะ ผลตอบแทนโดยรวมระยะยาวต้องดีขึ้นแน่ แต่ก็ต้องตระหนักว่ามันไม่ใช่พอร์ตว่าเราจะไม่ผันผวนหรือปลอดภัยกว่าการใช้ตราสารหนี้แค่นั้นเอง รับได้ก็โอเคนี่

ตอนนี้เรามีคอร์ส Workshop ออนไลน์ด้วย
สามารถเข้าไปลงทะเบียนทดลองเรียนฟรีได้ที่

WORKSHOP เรียนหุ้นจากพื้นฐานสู่มือโปร

The post ลงทุนในหุ้น Defensive แทนตราสารหนี้ได้มั้ย ? appeared first on Smart Stock Investment.

ผลตอบแทนกอง Bond ควรเป็นเท่าไหร่ ?

ผลตอบแทนคาดวังที่เหมาะสมของกอง Bond ควรคาดหวังเท่าไหร่ครับ ?

มีนักเรียนเราถามคำถามนี้

ตอนนั้นผมก็ตอบว่าถ้าเป็นตอบแทนระยะสั้นไม่รู้เพราะผลกระทบของการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงสั้นๆจะมีผลเยอะ แต่ถ้าผลตอบแทนระยะยาวผมว่าใช้ Yield to Maturity ไปเลย ก็คือถ้า Yield to Maturity สูงเราก็คาดว่าผลตอบแทนจากกองทุนจะสูง และถ้าตอนเราซื้อ Yield to Maturity ต่ำก็คาดได้ว่าผลตอบแทนกองทุนจะต่ำ เพราะผมมองว่าอัตราผลตอบแทนมันขึ้นกับ Yield ตอนนี้, price change ของการขยับขึ้นหรือลงของอัตราดอกเบี้ย, Yield ในอนาคตเมื่อกองทุนมีการ reinvest ซึ่งสองอันหลังนี่ควรจะถัวๆกันไปโดยประมาณ

ทีนี้อันนั้นมันก็ตอบจากความเข้าใจ แต่ไม่ได้มีหลักฐานอะไรประกอบ ผมเลยลองไปหาดูว่ามีคนเคยศึกษาหรือทำข้อมูลเรื่องนี้มั้ย ก็ไปเจอบทความของ Janus Henderson ที่ค่อนข้างตรงทีเดียว เลยเอามาเล่าครับ

คำถามหลักของบทความคือ Yield เป็นตัวทำนายผลตอบแทนใช่หรือไม่

วิธีการที่เค้าเช็คคือย้อนไปดู Yield to worst ในหลายช่วงเวลาของ U.S. และ European Investment Grade Bond (IG) กับ High-Yield Bond (HY) แล้วก็ดูว่าเวลาผ่านไป 1 ปีกับ 5 ปี

ผลปรากฏว่า Yield เป็นตัวบ่งชี้ผลตอบแทนที่ดีมาก สำหรับกลุ่ม IG มากกว่า HY และ 5 ปี มากกว่า 1 ปี นั่นคือแปลว่า Yield ในปัจจุบันที่สูงมักจะตามมาด้วยผลตอบแทนในช่วง 5 ปีที่สูงด้วยสำหรับกลุ่ม IG

ส่วนในเรื่องผลตอบแทน ก็ดูจะคล้ายกับที่คาดมาก นั่นคือ Yield กับผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงในช่วง 5 ปีเป็นเลขที่ใกล้กันมาก แต่สังเกตว่าถ้าเป็น 1 ปี ผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงนี่จะเหวี่ยงมาก

ดังนั้นสรุปคือผลตอบแทนคาดหวังของกอง Bond ก็คือ
• ใช้ Yield to worst ของเค้านี่แหละ
• แต่ต้อง 5 ปีนะ ถ้า 1 ปีก็จะไม่ค่อยแม่น ซึ่งอันนี้เข้าใจได้
• IG แม่นกว่า HY
• Yield ตอนนี้ที่ทำวีดิโอคือ 5.15% แปลว่าผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีในช่วง 5 ปีข้างหน้าก็น่าจะประมาณ 5-7.5%

เผื่อใครอยากอ่านบทความตัวเต็มผมทิ้งลิ้งค์ไว้ให้ครับ https://www.janushenderson.com/en-us/investor/article/can-bond-yields-predict-returns/

The post ผลตอบแทนกอง Bond ควรเป็นเท่าไหร่ ? appeared first on Smart Stock Investment.

ลงทุนตอนนี้สายเกินไปมั้ย ?

คำตอบสำหรับเคสส่วนใหญ่ 95% คือไม่ครับ อายุไม่เยอะเกินครับ ลงทุนตอนนี้ยังทัน
• รุ่นอายุช่วง 20-40 ปีนี่เวลาเหลือแน่ถูกมะ เริ่มเถอะ
• สำหรับคนที่ยังทำงานมีรายได้ และมีเวลาเหลืออีกหลายปี เช่น อายุ 40-50 ปี อาจจะรู้สึกกังวลว่าอายุเยอะแล้ว ต่อให้ลงทุนในหุ้นผลตอบแทนดีขึ้นยังไงเงินอาจจะไม่พออยู่ดี ผมเข้าใจความรู้สึกนะ แต่ว่าก็ยังดีกว่าไม่ทำอะไรเลย
• สำหรับคนที่ใกล้จะเกษียณมาก เช่นอายุ 55 ปีขึ้นไป และกลุ่มคนที่เกษียณแล้วด้วย เช่นกัน การลงทุนในหุ้นบ้างจะช่วยได้ แต่ทั้งนี้เนื่องจากเราต้องถอนเงินมาใช้แล้วหรือใกล้จะต้องมากแล้ว ผมเสนอว่าลงทุนในหุ้นเฉพาะส่วนที่เกินเงินที่ต้องใช้ใน 7 ปีไปครับ

ตอนนี้เรามีคอร์ส Workshop ออนไลน์ด้วย
สามารถเข้าไปลงทะเบียนทดลองเรียนฟรีได้ที่

WORKSHOP เรียนหุ้นจากพื้นฐานสู่มือโปร

The post ลงทุนตอนนี้สายเกินไปมั้ย ? appeared first on Smart Stock Investment.

เครื่องมือของธนาคารกลางมีอะไรบ้าง ?

มันเริ่มจากธนาคารกลางมีหน้าที่ดูแลเรื่องเงินเฟ้อ ซึ่งอันนี้ทุกประเทศน่าจะเหมือนกัน กับบางประเทศอาจจะเรื่องการจ้างงานด้วย อย่างของ U.S. ใช่ ของไทยไม่

ทีนี้เครื่องมือของธนาคารกลางในการดูแลเงินเฟ้อมันคือการเพิ่มหรือลดปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ ส่วนเรื่องว่าปริมาณเงินในระบบมันส่งผลกับเงินเฟ้ออย่างไร เราจะไม่ได้พูดถึงในวีดิโอนี้ แต่เอาคร่าวๆคือถ้าเพิ่มเงินในระบบจะเป็นการกระตุ้นเศรษฐกิจ ทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น ส่วนถ้าลดจำนวนเงินในระบบ จะทำให้เศรษฐกิจชะลอลง และเงินเฟ้อลดลง

ในการเพิ่มหรือลดปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ ธนาคารกลางจะมีเครื่องมือ 3 อย่างหลักๆ
1. Reserve Requirement Ratio อันนี้คือตัวเลข % ที่ถ้ามีคนมาฝากเงิน ธนาคารต้องกันสำรองไว้เท่าไหร่ก่อนจึงจะปล่อยสินเชื่อได้ สิ่งนี้ก็คือตามหลักการ Fractional Reserve Banking เร็วๆนี้ธนาคารกลางที่ใช้สิ่งนี้ก็เช่นจีน
2. Interest rate อันนี้คือธนาคารกลางมีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารพาณิชย์ได้รับสำหรับการฝากเงินสำรองไว้กับธนาคารกลาง เช่นสมมติเค้าบอก 2% มันก็จะทำให้ธนาคารพาณิชย์อื่นต้องให้ดอกเบี้ยเท่านี้ตามไปด้วย
3. ซื้อขายพันธบัตร อันนี้ก็ตรงไปตรงมา คือซื้อหรือขายพันธบัตรเลย ก็จะทำให้มีเงินเข้ามาหรือหายไปจากระบบ

ประมาณนี้เลยครับ อ้อ แต่สำหรับอเมริกา เดี๋ยวนี้ไม่เป็นแบบนี้แล้วนะ เค้าไม่มี Reserve Requirement Ratio แล้ว เพราะเค้าเปลี่ยนนโยบายเป็น Ample Reserve ละตั้งแต่ปี 2020 ถ้าสนใจกรุณาไปอ่าน ผมทั้งลิ้งค์ไว้ให้ครับ

https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/implementing-monetary-policy-in-an-ample-reserves-regime-the-basics-note-1-of-3-20200701.html

https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/implementing-monetary-policy-in-an-ample-reserves-regime-maintaining-an-ample-quantity-of-reserves-note-2-of-3-20200828.html

https://www.federalreserve.gov/econres/notes/feds-notes/implementing-monetary-policy-in-an-ample-reserves-regime-when-in-crisis-note-3-of-3-20201002.html

The post เครื่องมือของธนาคารกลางมีอะไรบ้าง ? appeared first on Smart Stock Investment.

ทำ Asset Allocation ด้วยตัวเอง

มีสองคนละถามเรื่อง Asset Allocation วันนี้เลยจะทำวีดิโอตอบเรื่องนี้ครับ

ในสาระสำคัญ Asset Allocation ก็คือคำถามว่าเราควรจะจัดสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์กลุ่มต่างๆแค่ไหนอย่างไรดีจึงจะเหมาะสม

ความเป็นจริงแล้ว เรื่องนี้เราสามารถที่จะขยายให้มันวุ่นวายสุดๆได้โดยการแตกประเภท Asset ออกมาละเอียดมากๆ แต่ผมว่าในสาระสำคัญแล้ว เราพิจารณาแค่ว่าเราจะลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงสูงซึ่งผมจะแทนด้วยหุ้น กับสินทรัพย์เสี่ยงต่ำซึ่งผมจะแทนด้วยตราสารหนี้เป็นสัดส่วนเท่าไหร่ดีพอละ

ก่อนหน้านี้เคยมีวีดิโอที่พูดเรื่องใกล้เคียงกันไปทีนึง แต่รอบนั้นผมเสนอวิธีการแบบง่ายคือใช้ 120 – อายุ = สัดส่วนหุ้น ซึ่งก็เป็นไอเดียที่ดี แต่ต้องยอมรับว่าสถานการณ์ของแต่ละคนย่อมไม่เหมือนกัน สมมติเป้าหมายปลายทางเหมือนกัน แต่เงินลงทุนคนนึงเยอะคนนึงน้อยกว่า คนที่เงินลงทุนเยอะกว่าก็ควรจะไม่ต้องลงทุนเสี่ยงมากจริงมะ ส่วนคนเงินลงทุนน้อยกว่าก็อาจจะจำเป็นต้องลงทุนเสี่ยงกว่าเพื่อให้ถึงเป้าหมายเดียวกัน

วีดิโอนี้ผมจะสอนให้คุณทำ Asset Allocation ให้เหมาะสมกับสถานการณ์ของตัวเองครับ

ภาพรวมคือแบบนี้ มันจะมีช่วงที่คุณเกษียณที่เดี๋ยวเราต้องคำนวณว่า ณ ตอนที่เกษียณ ต้องมีเงินก้อนเท่าไหร่ถึงจะพอ แล้วก็มีช่วงนี้ที่ยังทำงานมีเวลาลงทุนอยู่ว่าคุณต้องลงทุนอย่างไร Asset Allocation เป็นยังไง

ขั้นตอนมีดังนี้
1. เอาโจทย์ตัวเองขึ้นมาวางก่อน เราจะเกษียณอายุเท่าไหร่นะ เกษียณไปจะใช้เงินเท่าไหร่ต่อปี แล้วจะเผื่ออยู่ถึงอายุเท่าไหร่ ตอนตายเงินหมดพอดีมั้ย หรือเหลือให้ลูกหลานเท่าไหร่
2. เมื่อได้แล้วก็กด FN Calculator ตามนี้ เราจะได้ออกมาว่าเราต้องมีเงินก้อนมูลค่าเท่านี้นะ ถึงจะได้ตามเป้าพอดี
3. ต่อมา เราก็มาดูช่วงที่เราทำงานมีเวลาลงทุนต่อ สิ่งที่ต้องการจะรู้คือต้องลงทุนให้ได้กี่ % ถึงจะได้เงินก้อนนั้นตอนเกษียณ คุณมีทรัพย์สินอยู่แล้วเท่าไหร่ ลงทุนเพิ่มได้อีกเท่าไหร่ เหลือเวลาทำงานลงทุนอีกกี่ปี
4. เมื่อไห้แล้วก็กด FN Calculator อีกครับ เราก็จะได้ออกมาละว่าต้องกี่ r%
5. แล้วเราก็เอา r% นั้นมาดูว่าต้อง Asset Allocation ยังไงต่อ

ด้วยความที่เรามีสินทรัพย์แค่สองอย่างคือหุ้นกับตราสารหนี้ ประเด็นเรื่อง Allocation ก็จะง่ายทันที นั่นก็คือเราทำให้สัดส่วนมันผลตอบแทนคาดหวังพอกับ % ที่เราต้องการแค่นั้นเลย

ผลตอบแทนคาดหวังของหลักทรัพย์ผมใช้
iShares MSCI ACWI ETF ผลตอบแทนเฉลี่ยตั้งแต่ก่อตั้ง 7.86%

พันธบัตรรัฐบาล 2%

ก่อนอื่นดูว่าผลตอบแทน r% ที่คุณต้องได้อยู่สูงกว่า 7.86% ป่าว ถ้าสูงเกินคุณรู้ละ ลงทุนหุ้น 100% เลยก็ยังมีแววจะไม่พอ แต่สมมติต่ำกว่า 2% ไปไม่เป็นไร แปลว่าคุณลงทุนพันธบัตร 100% เลยยังไงก็เกินแน่
(ปล. ใช้ r% + 1% ไปเลยก็ดี เผื่อค่าธรรมเนียมนู่นนี่นั่นหรือภาษีบนดอกเบี้ยอะไรพวกนี้)
ทีนี้ก็ตั้งสมการเลย หาสัดส่วนที่ต้องลงทุนเพื่อให้ได้ผลตอบแทน % ที่อยากได้พอดี X ในที่นี้คือสัดส่วนการลงทุนในหุ้นที่คุณต้องมี
X * 7.86% + (1-X) * 2% = r%
X * 7.86% + 2% – X * 2% = r%
X * 5.86% = r% – 2%
X = (r% – 2%) / 5.86%

ได้ X ออกมาก็เสร็จละครับ นี่เลย Asset Allocation แบบเหมาะสมกับเฉพาะบุคคลด้วย

ถ้า r% มันสูงกว่าผลตอบแทนสินทรัพย์เสี่ยงทำไง ?
• ลงทุนในสินทรัพย์ที่เสี่ยงมากขึ้น เช่น S&P 500 แทนที่จะหุ้นทั่วโลก หรือ Nasdaq 100 แทน
• ออมเพิ่ม เกษียณช้าลง หรือใช้เงินตอนเกษียณน้อยลง

บางคนถามว่า เงินที่ใช้ตอนเกษียณอ่ะ มันมีเงินเฟ้อนี่ สมมติอยากเผื่อเงินเฟ้อทำไง ก็ง่ายมาก กดเครื่อง FN calculator ครับ

The post ทำ Asset Allocation ด้วยตัวเอง appeared first on Smart Stock Investment.

ทำไม Asset ต้องเท่ากับ Liability + Equity ?

มีคนอยากได้เหตุผลว่าทำไม Asset ต้องเท่ากับ Liability + Equity

อันนี้ไม่ยาก คือต้องเข้าใจว่างบ Balance Sheet กำลังบอกว่าบริษัทมีสินทรัพย์อะไรอยู่ และสินทรัพย์เหล่านั้นเป็นของใครบ้าง บางส่วนเป็นของเจ้าหนี้ บางส่วนเป็นของเจ้าของ

ลองนึกภาพว่าสมมติว่าบริษัทเลิกกิจการวันนี้เลยจะเกิดอะไรขึ้น เนื่องจากบริษัทไม่มีตัวตนอยู่จริง ถ้าเลิกกิจการก็ต้องขายทรัพย์สินทั้งหมด แล้วก็เอาเงินทั้งหมดมากองรวมกัน จากนั้นก็ดูว่าติดหนี้อะไรใครอยู่เท่าไหร่ก็จ่ายให้ครบ แล้วส่วนที่เหลือจากนั้นทำไงต่อ ส่วนที่เหลือจะเท่าไหร่ก็แล้วแต่ก็แบ่งให้ผู้ถือหุ้นจนหมดเกลี้ยงไม่เหลือ

เนี่ยครับ แค่นี้เลย Assets ก็เลยต้องเท่ากับ Liability + Equity เพราะสินทรัพย์ทั้งหมดที่มี ถ้าขายทิ้งหมดบางส่วนก็ของเจ้าหนี้ และบางส่วนก็ของเจ้าของ แล้วมันก็ต้องไม่เหลือ ต้องหมดพอดี

ตอนนี้เรามีคอร์ส Workshop ออนไลน์ด้วย
สามารถเข้าไปลงทะเบียนทดลองเรียนฟรีได้ที่

WORKSHOP เรียนหุ้นจากพื้นฐานสู่มือโปร

The post ทำไม Asset ต้องเท่ากับ Liability + Equity ? appeared first on Smart Stock Investment.

ทำไมหุ้น Small Cap ถึงแพ้ ?

มีคนถามเพราะที่ผ่านมาดูเหมือนหุ้นขนาดเล็กกับกลางดูจะสู้หุ้นใหญ่ไม่ได้ แถมยังจะมีความเสี่ยงมากกว่าด้วย แบบนี้จะลงทุนกลุ่ม Small Cap ไปทำไมนะ เป็นการเก็งกำไรใช่หรือไม่

ก็เป็นคำถามที่ดี 10 ปีที่ผ่านมาหุ้นขนาดเล็กดูจะแพ้จริง ทั้งใน U.S. และนอก U.S. ดูจะแพ้หมดจริง

แต่นั่นมันคือแค่ช่วง 10 ปีที่ผ่านมานี้ครับ ถ้าเรามองย้อนไปไกลกว่านั้น หุ้นขนาดเล็กผลตอบแทนดีกว่าหุ้นขนาดใหญ่ เสียดายผมพยายามหาข้อมูลจะแปะให้ดูก็ไม่มีที่เป๊ะๆ เท่าที่มีคืออันนี้ซึ่งจุดเริ่มต้น inception มันดันไม่ตรงกันเท่าไหร่


คำถามที่คนจะสงสัยต่อคือแล้วทำไมอยู่ๆ Small Cap มันถึงแพ้ Large Cap ได้

หนึ่งในสาเหตุที่เค้าคุยกันคือด้วยยุคปัจจุบันการเติบโตมันมาจากฝั่ง Tech ซะเยอะ และด้วยความจำเป็นต้องลงทุนเยอะ บวกกับเป็นการแข่งขันแบบ winner takes all ทำให้พวกบริษัทที่ใหญ่อยู่แล้วและมีทุนอยู่แล้วได้เปรียบ และสองคือเดี๋ยวนี้การระดมทุนแบบ Private Equity ก็ทำได้ง่ายขึ้น เลยอาจจะทำให้บริษัทขนาดเล็กที่มีความเข้มแข็งไประดมทุนแบบอื่นแทน

คำถามสุดท้ายที่สำคัญคือ แล้วอย่างนั้นการลงทุนใน Small Cap จะกลับมาดีชนะ Large Cap ได้อยู่มั้ย

เอาตรงๆก็ไม่มีใครรู้แหละ แต่ส่วนตัวคิดว่าเป็นไปได้ เพราะยังไงการเติบโต 20% ก็ง่ายกว่าสำหรับบริษัทขนาดเล็กเทียบกับบริษัทขนาดใหญ่อยู่ดี และยิ่งถ้ามองว่าบริษัทขนาดเล็กในช่วงที่ผ่านมาคนเมินก็ยิ่งทำให้น่าสนใจมากขึ้นไปอีกสำหรับผม

ตอนนี้เรามีคอร์ส Workshop ออนไลน์ด้วย
สามารถเข้าไปลงทะเบียนทดลองเรียนฟรีได้ที่

WORKSHOP เรียนหุ้นจากพื้นฐานสู่มือโปร

The post ทำไมหุ้น Small Cap ถึงแพ้ ? appeared first on Smart Stock Investment.