ผลประกอบการแย่ลง รอนานแค่ไหนถึง Cut ?
ตอบแบบสั้นๆคือโดยปกติผมจะรอดูอย่างน้อย 1 ปีครับ แต่ทั้งนี้แล้วแต่สถานการณ์ว่าเราซื้อบริษัทนี้คาดหวังอะไรตั้งแต่แรกด้วย กับว่าแย่กว่าที่คาดคือแย่มากขนาดไหน เช่น
1. ไม่มีเหตุการณ์อะไรเฉพาะของบริษัทหรือธุรกิจ ราคาหุ้นบริษัทหล่นลงมาตามตลาดโดยรวม
กรณีนี้ผมก็จะไม่คาดหมายว่าผลการดำเนินงานจะคลาดเคลื่อนรุนแรง ดังนั้นถ้าการเติบโตต่ำกว่าที่คาดมากแบบดูไม่มีเหตุผล โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับบริษัทอื่นในธุรกิจเดียวกันก็แย่กว่าอย่างมีนัยสำคัญแบบประเภทไปคนละทาง ผมอาจจะคัททันทีหรือรอดูอีกหนึ่งไตรมาส
2. มีเหตุการณ์กระทบอุตสาหกรรมโดยรวม ราคาหุ้นบริษัทหล่นลงตามหุ้นอื่นในธุรกิจเดียวกัน
กรณีนี้ผมจะคาดหวังว่าหุ้นจะฟื้นเมื่ออุตสาหกรรมกลับสู่สภาพปกติ ดังนั้นสมมติการเติบโตต่ำกว่าที่คาดแต่ไปในทิศทางเดียวกันกับบริษัทอื่นในธุรกิจที่เกี่ยวข้อง ผมก็จะไม่ได้สนใจมาก รอดูอุตสาหกรรมเป็นหลัก ซึ่งอาจจะนานหลายปีได้ เช่น โควิด, ธุรกิจกลุ่มบ้าน แต่สมมติการเติบโตแย่กว่าบริษัทที่เกี่ยวข้องกันมากอันนี้จะเริ่มแปลก หรือถ้าอุตสาหกรรมฟื้นบริษัทอื่นฟื้นแต่บริษัทที่เราถือไม่ฟื้นอันนี้ก็แปลก ส่วนใหญ่เคสแบบนี้ถ้าหาเหตุผลไม่ได้ผมจะให้เวลารอดูประมาณ 1 ปี
3. มีเหตุการณ์เฉพาะของบริษัท ราคาหุ้นบริษัทหล่นเพราะปัญหาส่วนตัว
กรณีนี้ความคาดหวังคือบริษัทจะแก้ไขปัญหาบางอย่างที่ว่านั่นได้ ดังนั้นผมก็พร้อมจะรอนานกว่าปกติแล้วแต่ว่าเรื่องที่เป็นปัญหานั้นคืออะไร แต่โดยทั่วไปผมจะรอประมาณ 1-2 ปีหรือนานกว่านั้นได้ถ้าเห็นว่ามีความก้าวหน้าในการแก้ไขปัญหา เช่น Paycom, Dollar General, ฯลฯ
สรุปคือขึ้นอยู่กับเหตุการณ์ที่เราไปลงทุนแต่แรกด้วย แต่คิดว่าประมาณ 1 ปีน่าจะกำลังดี
